- 美联储议息会议鹰派，利率仍有上升空间
9月美联储议息会议中给出的点阵图显示，19位官员中18位认为利率将至少达到425-450BP，其中12位认为利率将达到450-475BP，6位认为利率将达到475-500BP。仅1位认为利率将处在375-400BP。美联储点阵图比起市场预期更显鹰派。此外根据点阵图，多数官员认为今年年底利率将达到400-425BP以上，那么今年接下来2次议息会议上仍有100BP的加息空间，大概率是每次50BP。
相对于6月时经济数据预测，美联储上调今年核心PCE预测0.2个百分点至4.5%，上调明年核心PCE预测0.4个百分点至3.1%，维持后年2.3%的PCE预测不变。下调今年实际GDP预测1.5个百分点至0.2%，下调明年实际GDP预测0.5个百分点至1.2%，下调后年实际GDP预测0.2个百分点至1.7%。上调今年失业率增长0.1个百分点至3.8%，上调明年失业率增长0.5个百分点至4.4%，上调后年失业率预测0.3个百分点至4.4%。
截至上周，美联储总资产8.79万亿美元，6月至今降幅800亿美元，降幅低于计划缩表规模上限。9月议息会议美联储申明将按照原定计划继续缩表进程，缩表规模升至950亿美元/月。截至上周，美国政府国债总额30.89万亿，美联储加息背景下，政府偿债压力增加，后市还需关注债务上限等问题。
- 经济衰退预期下，警惕加息预期放缓扰动
美联储快速大幅加息下，7月起美国未来一年经济衰退概率走高，8月时已达到25.15%。鲍威尔在央行年会时明确表示为遏制通胀或使经济增速低于趋势水平并且使劳动力市场疲软。
经济领先指标方面，截至9月30日美国ECRI领先指标同比增-10.99%，较上周下降0.9个百分点。美国9月ISM制造业PMI录得50.9，较前值回落1.9个百分点，已下行接近荣枯线。随着美联储加息长期美债收益率上涨，美国抵押贷款固定利率上行至2018年以来新高。美国房屋销售明显走弱，7月成屋销售折年数481万套，新屋销售51.1万套。后市若经济领先指标进一步恶化或经济数据出现明显走弱，市场或开始交易美联储紧缩货币政策受限，届时金银或有阶段性的反弹机会。
- 期市投机空单大幅减少，后市或不宜过分看空
贵金属主要ETF持仓延续下降势头，截至10月7日，SPDR黄金ETF持仓较一月前继续减少26.74吨，而近期白银ETF持仓有所回升，SLV白银ETF持仓较一月前增加约177.63万吨。期市管理基金持仓方面，近期净空状态有所好转，截至10月4日期金管理基金净多单-6875张，期银管理基金净多单5637张，分别增3.6万、1.3万张，主要为空单大幅减少所致。即当贵金属期货管理基金持仓转为净空时，金银接近落入阶段性底部区间，后市不宜过分看空。
- 后市若继续交易衰退预期，金银比或延续上行
